系统性金融风险是什么？经济学专家权威解读

中国人民大学副校长 吴晓求

北京交通大学金融系硕士生导师陆超：报告和不久前召开的会议当中，都明确提出“要守住不发生系统性金融风险的底线”，那我们一直想请问你，你怎么看待系统性金融风险，到底是什么？

郑若麟：系统性金融风险是不是就是金融危机啊？

吴晓求：对，系统性金融风险的极致就是金融危机，当然于与此相对应的还有一个非系统性风险，叫局部风险，现在一般不提局部风险，以前还说要守住局部风险，局部风险有时候说实话，你按照商业原则去说挺好的，因为打破刚性兑付是我们金融的基本原则。以前企业借了钱不还，这个不还以后呢，政府替他还，这个奇了怪了，凭什么政府给你还。有些人买了一些信托产品，收益是13%，15%，那个信托产品不行了，他还不了钱了，他也去找到政府，有些（地方）政府出于稳定，也去兑付了，我不认为这些做法都是对的，因为他破坏了我们金融的基本的规则，金融很重要的规则就是说它是一个收益和风险对称性原则，你享受了多大的收益，你必须承担与之相匹配的风险，你拿了15%的收益，它里面内涵着有潜在的巨大风险，如果你想说我没有风险可以，那我就说第一你买国债，的国债是没有风险的，你去买，它收益显而易见它也低一些，因为它没有风险。

有些人他享受了比较高的收益，但是他不承担风险，我认为这就有问题了，所以我们在金融改革的过程中必须要打破刚性兑付这个潜规则。所以现在不提所谓的局部风险就是这个意思。当然系统性风险，所谓的全面性的金融危机，我们是要尽最大的努力去防范它的。我们必须要认真的研究，我们未来如果有可能发生系统性金融风险，它的逻辑过程是什么，它将从哪里开始，到哪个地方为止，我们怎么阻击它，要怎么解决这些问题，我想这未来一个时期，我们的金融研究者，还有我们的金融监管部门要研究的一个点。

（文字整理自东南卫视《中国正在说》节目“新时代的大国金融战略”）